杏耀平台:金融中介的道德风险和金融业的自我扩张——对美国占领

更新时间:2019-04-10 10:08 | 来源:新闻中心 | 作者: | 点击数:

2011年9月17日,美国人民发起了一场名为“占领华尔街”的和平示威活动,谴责引发金融海啸的华尔街金融业,指出该系统存在缺陷。示威游行横扫华盛顿、,美国的主要中心城市,如芝加哥和波士顿,并迅速传播到世界各地。美国越来越多的人发现了“华尔街的贪婪”或“金融中介的道德风险”,以点燃自20世纪30年代以来世界上最大的金融危机。

值得理论界和管理层关注的现象是,自20世纪80年代以来,金融中介的道德风险行为杏耀平台:导致的金融危机日益激烈,对实体经济的影响越来越强烈。从20世纪开始的——在储蓄和贷款危机时代,美国存款和贷款协会的风险贷款,商业银行在1997年亚洲金融危机中的道德风险行为,华尔街投资银行在新经济泡沫中的盲目乐观在20世纪90年代后期和机构投资者的投机炒作然后到21世纪美国次贷危机在各种金融机构(包括贷款机构、商业银行、投资银行、评级公司等)“贪婪”和“冒险”,金融中介机构道德风险行为已经从个体金融机构蔓延到整个金融部门,整个金融部门都出现了加速自我膨胀的趋势。

杏耀平台:金融中介的道德风险和金融业的自我扩张——对美国占领华尔街的理论反思

金融市场是一个信息市场。金融市场信息不对称是金融机构道德风险行为的主要原因。金融自由化和金融创新加剧了市场的信息不对称,刺激了更多的金融机构。隐藏的道德风险行为。自20世纪70年代以来,随着金融自由化浪潮席卷全球,利率和汇率波动导致各种市场参与者面临越来越复杂的市场风险,这导致了金融机构的快速金融创新。各种金融衍生品已经被创新以管理金融风险,并且也成为市场风险的新来源。许多金融衍生品已经超越了普通投资者的理解,这使普通投资者可以直接参与的许多投资活动需要依靠证券分析师的“证券研究”、基金经理的“资产管理”、投资顾问“中介”和可以实现“代理”服务,例如评级机构的“财务建议”和“信用评级”。结果,金融中介机构和机构投资者的规模在20世纪70年代以后爆发了金融业。 gdp的比例迅速增加。

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金融市场信息不对称的加剧和委托 - 代理链的扩展为金融中介的道德风险行为提供了更广阔的秘密空间。我们无法确保金融中介不追求自身客观功能的最大化,而是始终将主体的利益最大化为自己的行为导向。因此,金融中介可能存在利益冲突,这意味着代理人的道德风险(或者各种金融中介机构的利益冲突已经成为一种风险,除了金融体系外,金融体系更难以监控和衡量。信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险。金融从业人员,尤其是金融业高管的效用函数,主要影响金融中介的决策和行为,而薪酬激励是影响金融从业人员效用最大化的最重要因素。在金融业,资产和交易的规模决定了金融机构的营业收入。它还在一定程度上决定了财务主管的工资收入和声誉。——商业银行利息收入取决于贷款规模,机构投资者的管理费收入取决于委托资产的规模,投资银行的收入取决于、经纪收入和衍生工具的承保规模。市场到市场的差价取决于市场交易的规模,而财务主管的薪酬和声誉也取决于他们控制的资产规模。因此,追求利润最大化的金融机构和追求自身效用(薪酬和声誉)的金融高管都有扩大规模的冲动。

财务主管和金融中介可以通过以下两种模式扩大资产规模和交易规模:一是在传统模式下,通过企业并购和综合经营,迅速扩大资产规模和业务范围;第二,根据最新模式,以金融创新和风险管理的名义,通过刺激投资者交易来获得利息收入或佣金收入,创造新的交易需求和交易市场。自20世纪80年代以来,金融监管的放松为各国金融中介机构提供了上述两种模式扩展的环境。金融业中gdp的比例迅速上升,金融从业人员的薪资水平也迅速上升。特别是在21世纪,金融业的自我扩张正在加速。金融机构加快了并购和综合运营的步伐。金融衍生品交易远远超出了风险管理和实体经济规模的需求。全球流动性过剩也可以被视为金融部门在货币资本领域自我扩张的集中反映。

金融业的高薪也鼓励越来越多的高素质人才涌入华尔街。在美国,越来越多来自世界顶尖大学的物理和数学博士加入了金融工程师行列。他们构建了越来越复杂的金融工具和投资方式,迫使普通投资者更多地依赖金融中介的“中间人”。和“代理”服务。金融部门的自我膨胀也导致金融资产收益率和整个部门的盈利能力迅速上升,高于其他实体经济体,这反过来又导致资金从实体经济流入金融部门。自20世纪80年代以来,这也导致全球各经济体的泡沫经济频率显着增加。

值得我们关注的是,在20世纪80年代早期的储存和贷款危机中,金融中介机构的利益冲突仅限于储蓄和贷款协会,而危机的影响仅限于美国的信贷市场。在2007年爆发的次贷危机中,金融中介的利益冲突行为已经蔓延到次级抵押贷款证券化和衍生化链中的各类金融机构(贷款机构、商业银行、投资银行、保险公司、评级机构和各种机构投资者)。这意味着金融中介的道德风险已被“非系统性风险”转化为整个行业的“系统性风险”,可以抵消甚至抵消。这种系统的利益冲突冲突和“发酵”,危害必然是整个实体经济。金融业的自我扩张机制表明,随着金融业的快速扩张,金融市场已成为各种金融中介机构和机构投资者主导的市场。金融市场中的信息不对称自然存在。不相容的激励措施是不相容的,使得金融中介机构的道德风险在金融市场中比市场风险、信用风险和流动性风险更严重。纯粹的市场力量不能有效地限制金融高管的贪婪和风险,也不能有效遏制金融业的自我膨胀。监管部门必须加强对金融部门的监管,并在合理范围内控制虚拟经济。






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